Rynek papierów dłużnych
Jednym z istotniejszych czynników wpływających sytuację na rynku długu jest polityka banków centralnych. Dla lokalnego rynku liczą się trzy organizacje. Pierwsza z nich, RPP, ścięła niedawno główną stopę procentową o 50 pkt. i jednakowoż powiedziała, że więcej w tym cyklu już nie będzie. Właściwie dla obligacji skarbowych korzystna jest sytuacja, kiedy ma nastąpić ciąg obniżek stóp procentowych.Sytuacja w Gospodarce
Luty nie przyniósł istotnych wydarzeń, które zmieniłyby naszą prognozę perspektyw ekonomicznych dla Polski. Nadal konsekwentnie uważamy, że na początku obecnego roku przekrojowo atmosfera dla lokujących kapitał nie budzi niepokoju, przy perspektywie jakiejś bliżej na ten moment nieokreślonej poprawy w dalszej części roku. Zgodnie z danymi z czwartego kwartału 2014 roku, polska gospodarka rozrosła się o 3,1% licząc rok do roku i był powodowany przez sprzedaż krajowa (wzrósł wówczas on o 3,1% r/r) i inwestycje, głównie przedsiębiorstw (+9% r/r). Obniżył zaś skalę wzrostu był handel zagraniczny (-1,5%). Później w ciągu roku 2015 oczekujemy co najmniej stałego tempa rosnącego popytu krajowego lub też małego przyspieszenia. Większa skala poprawy winna pojawić się na polu inwestycji, przede wszystkim dzięki wzrostowi liczby realizowanych projektów infrastrukturalnych wg założeń budżetu unijnego na lata 2014-2020.Handel zagraniczny: da się oczekiwać pewnej poprawy dzięki coraz bardziej możliwego polepszenia koniunktury w UE (przy czym raczej saldo wymiany handlowej ze „Wschodem” nie poprawi się po nie dającym się nie zauważyć osłabieniu w 2014 roku). Polityka stóp procentowych w ostatnim czasie: Dzięki utrzymującej się deflacji (inflacja za styczeń 2015 roku -1,3%), a ponadto w związku z decyzjami licznych europejskich banków centralnych zmierzających do obniżenia kosztu kredytu, Rada Polityki Pieniężnej z początkiem marca obniżyła główną stopę procentową z 2% do 1,5%. Przy okazji gremium oznajmiło, że kończy się niemal 3- letni cykl obniżek.
Realizacja zamiarów RPP zdaje się bardzo prawdopodobna, więc w bliższym czasie nie spodziewamy się zmian kosztu kredytu.
Rynek akcji
Luty był całkiem dobrym okresem dla posiadaczy funduszy inwestujących kapitał na warszawskiej giełdzie. Warszawski Indeks Giełdowy wzrósł wtedy o dwa procent z okładem. We wzrostach swe zasługi miały w przeważającej mierze średnie i mniejsze firmy, gdyż wskaźnik giełdowych gigantów (WIG20) wzrósł jedynie jeden procent, jednocześnie wskaźnik tych mniejszych sWIG80 aż 5,6%. Czyli: nastąpiło odmienienie trendów zeszłorocznych, kiedy to względnie dobrą lokatą były największe podmioty. Perspektywy dla globalnych giełd zdają się poprawiać w tym roku. Obecny rok przyniesie prawdopodobnie lekkie podkręcenie tempa wzrostu globalnej gospodarki (wg prognoz MFW do 3,5% z 3,3% w 2014 roku). Jednocześnie w większości obszarów gospodarczych rozsądnie jest spodziewać się wzrostu skumulowanych zysków raportowanych przez spółki.Ceny nie należą w zasadzie do historycznie niskich, ale według nas nie są na tyle wysokie by trzeba było się bać w realiach niskich stóp procentowych. Jednakowoż szczytowo wyśrubowane ceny długu w najważniejszych regionach i wiążące się z tym nikłe szanse na ciekawy zarobek w segmencie dłużnym mogą przyczynić się do zwiększenia zainteresowania akcjami.
Patrząc lokalnie sądzimy, że wzrośnie przewaga inwestycyjna „maluchów” nad „grubasami”. W tym segmencie łatwiej o poprawę zysków, a wyceny w wielu przypadkach są z dużym marginesem na zysk. Szanse na większy zarobek to także w tym przypadku znacznie większe ryzyko, związane m.in. z większą wrażliwością na wahania nastrojów i kierunku przepływu kapitału (więcej o tym - źródło).
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz